行業(ye)動態hyjj
?2月20日，央行公布新一期LPR，其中1年(nian)期和5年(nian)期以(yi)上LPR分別(bie)為3.45%和3.95%，前者(zhe)與上次持平、后者(zhe)下降25個基點。業內人士認(ren)為，2月LPR下行將有(you)效帶(dai)動社會綜合(he)融資成本繼續下行，推動金(jin)融支持實體經濟力(li)度進一步提升。
?節省房貸借款人利息支出
?5年期(qi)以(yi)上LPR是中(zhong)長期(qi)企業(ye)貸款和個人(ren)住房貸款定(ding)價的(de)主(zhu)要參考基準，全國的(de)房貸利(li)率政(zheng)策(ce)下限將(jiang)跟隨(sui)LPR調(diao)整至3.75%，新發放(fang)房貸利(li)率將(jiang)有所(suo)下降，存量(liang)房貸利(li)率也(ye)將(jiang)在重定(ding)價日相應調(diao)整，可節省房貸借(jie)款人(ren)利(li)息支(zhi)出(chu)，促進投資和消費，有助于支(zhi)持房地產市場平穩健(jian)康(kang)發展。5年期(qi)以(yi)上LPR下降，也(ye)有利(li)于減少(shao)地方政(zheng)府(fu)債務置換過(guo)程中(zhong)的(de)利(li)息支(zhi)出(chu)，緩釋(shi)風(feng)險。
?在對(dui)銀(yin)行凈息差(cha)影響(xiang)方面，2023年主要銀(yin)行3次下(xia)(xia)(xia)調(diao)了(le)存款(kuan)(kuan)利率，中(zhong)長期(qi)存款(kuan)(kuan)利率下(xia)(xia)(xia)降(jiang)更多(duo)。隨著前期(qi)存款(kuan)(kuan)利率下(xia)(xia)(xia)調(diao)效果(guo)持續(xu)顯現，加上(shang)降(jiang)準和下(xia)(xia)(xia)調(diao)再貸(dai)款(kuan)(kuan)再貼現利率，有效減少了(le)銀(yin)行的資金成(cheng)本，為LPR下(xia)(xia)(xia)降(jiang)創(chuang)造了(le)空間。業內(nei)人(ren)士分析認為，此次5年期(qi)以上(shang)LPR下(xia)(xia)(xia)降(jiang)主要影響(xiang)中(zhong)長期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)，綜合考慮存款(kuan)(kuan)利率的下(xia)(xia)(xia)調(diao)，對(dui)銀(yin)行凈息差(cha)不會產生(sheng)負面影響(xiang)，較好兼顧(gu)了(le)支持實體經濟和銀(yin)行健康(kang)發展(zhan)的需要。
?專家表示(shi)，此次LPR報價體(ti)現了貨幣政(zheng)策以(yi)我(wo)為主(zhu)、兼顧內外均衡(heng)。美(mei)(mei)聯儲今(jin)年大(da)概率會(hui)進(jin)入降息周期，但考慮(lv)到美(mei)(mei)國經(jing)濟和通脹(zhang)存在(zai)一定韌(ren)性，汲取20世(shi)紀70年代(dai)快速降息后通脹(zhang)反(fan)彈的教訓，美(mei)(mei)聯儲降息節奏可(ke)能比(bi)較平穩(wen)，美(mei)(mei)國政(zheng)策利率仍(reng)將高于我(wo)國，中美(mei)(mei)利差(cha)倒掛的局(ju)面短期較難扭轉。在(zai)此情(qing)況下(xia)，1年期LPR保(bao)持(chi)不變，5年期以(yi)上LPR下(xia)降，既保(bao)持(chi)對實體(ti)經(jing)濟合(he)理的支持(chi)力度(du)，又兼顧內外均衡(heng)，提高應對外部沖(chong)擊的韌(ren)性與政(zheng)策的自主(zhu)空間。
?有力發揮穩投資促消費作用
?開年以來經(jing)濟金融數據普遍(bian)好于預期(qi)，1月人(ren)民幣貸(dai)款、社會融資規模增(zeng)速(su)分(fen)別(bie)達(da)(da)9.2%、9.5%。假期(qi)居民出行(xing)半徑增(zeng)加，跨(kua)省游(you)、出境游(you)均熱(re)度高漲。春(chun)節假期(qi)（正月初一到初八(ba)）國內出游(you)人(ren)次達(da)(da)4.74億，同比增(zeng)長(chang)34.3%，春(chun)運(yun)期(qi)間乘飛機出行(xing)人(ren)數增(zeng)長(chang)超八(ba)成。
?當前(qian)經濟內需恢復(fu)仍(reng)有空(kong)間(jian)，繼此前(qian)的(de)降準和下(xia)調再貸(dai)款再貼現利率之后(hou)，此次LPR如期下(xia)行，金(jin)融助力激發內需的(de)力度(du)持續較(jiao)強。
?業內專家分析(xi)，2023年(nian)我(wo)國經濟(ji)增(zeng)速達5.2%，其中有低基數因(yin)素的影響。今年(nian)若(ruo)要繼續保持合(he)理(li)的經濟(ji)增(zeng)速，一(yi)季(ji)度需要宏(hong)觀政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)靠前(qian)發力，及(ji)早體現政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)成(cheng)效(xiao)。LPR作為(wei)銀(yin)行貸款(kuan)定價基準，直接(jie)關系到(dao)企(qi)業和居民的融(rong)資(zi)成(cheng)本和財務支(zhi)出變化(hua)，2月(yue)LPR下行有助于進一(yi)步帶(dai)動實際貸款(kuan)利率降低，促(cu)進社(she)會融(rong)資(zi)成(cheng)本穩中有降，激發實體經濟(ji)有效(xiao)需求。
?值得關(guan)注的是(shi)，中長期(qi)(qi)LPR降(jiang)幅超預期(qi)(qi)，有力發揮穩投(tou)資(zi)、促消費作(zuo)用(yong)。本(ben)(ben)月5年期(qi)(qi)以上LPR下(xia)降(jiang)0.25個百分點至3.95%，降(jiang)幅明顯(xian)超出(chu)市(shi)場預期(qi)(qi)，將(jiang)繼續(xu)推動社會綜合融資(zi)成本(ben)(ben)有效下(xia)行。考(kao)慮到參(can)考(kao)5年期(qi)(qi)以上LPR定價的主要是(shi)企業(ye)中長期(qi)(qi)貸款(kuan)和個人住房(fang)(fang)貸款(kuan)，這將(jiang)有助于企業(ye)擴(kuo)大投(tou)資(zi)和房(fang)(fang)地產市(shi)場平穩健康發展。同(tong)時，存量(liang)房(fang)(fang)貸利率調整(zheng)、居民利息支出(chu)減少，也有利于居民消費的進一步恢復，鞏固(gu)經濟(ji)回升向(xiang)好勢頭。
?LPR下行體現前期政策顯效
?專家分析，LPR下(xia)行表明前期政策效果顯(xian)現。
?近期(qi)(qi)，人(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)持續發揮(hui)存款(kuan)(kuan)利(li)(li)率市場(chang)化調(diao)整(zheng)機制作用，各主(zhu)要銀(yin)(yin)行(xing)去年(nian)以(yi)來多次下(xia)(xia)(xia)(xia)調(diao)存款(kuan)(kuan)利(li)(li)率，部分中小銀(yin)(yin)行(xing)也跟(gen)進(jin)調(diao)整(zheng)，商業銀(yin)(yin)行(xing)負債(zhai)端成(cheng)(cheng)本(ben)有(you)所下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang)。1月(yue)25日，支農支小再貸款(kuan)(kuan)、再貼現利(li)(li)率下(xia)(xia)(xia)(xia)調(diao)0.25個百分點，2月(yue)5日，法定(ding)存款(kuan)(kuan)準備金率下(xia)(xia)(xia)(xia)調(diao)0.5個百分點，釋放中長期(qi)(qi)流動性約(yue)1萬億元，均有(you)利(li)(li)于降(jiang)低銀(yin)(yin)行(xing)資金成(cheng)(cheng)本(ben)。人(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)通過(guo)一系(xi)列政策措施，有(you)效降(jiang)低了商業銀(yin)(yin)行(xing)資金成(cheng)(cheng)本(ben)，市場(chang)人(ren)士(shi)普遍(bian)預期(qi)(qi)LPR報價行(xing)將根(gen)據成(cheng)(cheng)本(ben)變化下(xia)(xia)(xia)(xia)調(diao)LPR報價。
?LPR是銀行(xing)(xing)貸款(kuan)定價的(de)基(ji)準，貸款(kuan)合同中規定的(de)利(li)率普(pu)遍采用LPR加點形式。相(xiang)比(bi)于政策(ce)利(li)率變化，LPR變化直(zhi)接關系到企業(ye)和居民貸款(kuan)利(li)率。本(ben)次(ci)1年期(qi)(qi)LPR沒動，與之前(qian)1年期(qi)(qi)MLF利(li)率未調(diao)整(zheng)是相(xiang)匹配的(de)；而作為中長期(qi)(qi)企業(ye)貸款(kuan)和個人(ren)住房貸款(kuan)定價參考基(ji)準的(de)5年期(qi)(qi)以上LPR，降幅達25個基(ji)點，充分體現了央(yang)行(xing)(xing)促投資、擴內需的(de)決(jue)心。相(xiang)較于市場普(pu)遍預(yu)期(qi)(qi)的(de)1年期(qi)(qi)、5年期(qi)(qi)以上LPR各(ge)小幅下(xia)調(diao)5個基(ji)點，此(ci)次(ci)LPR報(bao)價的(de)下(xia)行(xing)(xing)力(li)度總(zong)體更大(da)，更能有效推動社(she)會綜合融資成本(ben)下(xia)降。
?市(shi)(shi)場人(ren)士分(fen)(fen)析(xi)，當前利(li)率(lv)水(shui)(shui)平處于(yu)歷史(shi)低位(wei)，10年期(qi)國(guo)債利(li)率(lv)已(yi)下行至2.5%左右(you)，2023年新發放企(qi)業(ye)貸款(kuan)(kuan)加權平均利(li)率(lv)為3.88%，同(tong)比下降0.29個(ge)百分(fen)(fen)點，創有統計(ji)以來(lai)新低，個(ge)人(ren)住(zhu)房(fang)貸款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)同(tong)比下降0.75個(ge)百分(fen)(fen)點。目前企(qi)業(ye)實際貸款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)僅4%左右(you)，總體是(shi)合適的。市(shi)(shi)場普遍預期(qi)今年通脹將溫和回升，實際利(li)率(lv)還有下行空(kong)間。在當前有效需求不(bu)足和預期(qi)偏弱的情(qing)況下，保持(chi)較低的利(li)率(lv)水(shui)(shui)平，有助于(yu)持(chi)續支持(chi)國(guo)民(min)經濟恢復向好，未來(lai)貨幣政策(ce)應對(dui)各(ge)種沖擊和挑戰仍有空(kong)間。