行業(ye)動(dong)態(tai)hyjj
始終保持貨幣政策的穩健性
提升金融服務實體經濟質效
（貨幣政策司黨(dang)支部）
黨(dang)的(de)十八大以來，以習近(jin)平(ping)同志(zhi)為(wei)核心的(de)黨(dang)中央不斷(duan)加深對中國特色社會(hui)主(zhu)義(yi)金(jin)(jin)融本質的(de)認識，持(chi)續推進金(jin)(jin)融實踐(jian)創新、理論(lun)創新、制度創新，逐步走出一條(tiao)中國特色金(jin)(jin)融發(fa)展之路。中國人民銀行貨幣(bi)政策司(si)黨(dang)支(zhi)部堅持(chi)以習近(jin)平(ping)新時代中國特色社會(hui)主(zhu)義(yi)思(si)想(xiang)為(wei)指導，認真學習貫徹(che)《習近(jin)平(ping)關于(yu)金(jin)(jin)融工(gong)作論(lun)述(shu)摘編》，把金(jin)(jin)融服(fu)務實體(ti)經濟作為(wei)根本宗旨，始終保持(chi)貨幣(bi)政策的(de)穩健性，為(wei)經濟高質量發(fa)展營造良好的(de)貨幣(bi)金(jin)(jin)融環境。
一、穩健的貨幣政策立足服務實體經濟
走好中國特色金(jin)(jin)融(rong)(rong)發展之路，必(bi)須堅持黨中央對金(jin)(jin)融(rong)(rong)工作(zuo)的集中統一(yi)領(ling)導，必(bi)須深刻把握金(jin)(jin)融(rong)(rong)工作(zuo)的政治性、人民性，必(bi)須堅持金(jin)(jin)融(rong)(rong)服務實體經濟(ji)的根本宗旨。
一(yi)是(shi)堅持(chi)人(ren)民(min)至上(shang)，不讓老(lao)百(bai)姓(xing)手中的票(piao)子變“毛”了(le)(le)。我國貨(huo)幣(bi)政策目標是(shi)保(bao)持(chi)貨(huo)幣(bi)幣(bi)值(zhi)穩(wen)定(ding)，并以此促進(jin)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)。近年(nian)來，中國人(ren)民(min)銀行結合經(jing)濟(ji)金融形勢，綜合運用公(gong)開市(shi)場操作、準備金、再貸款(kuan)再貼現等多種貨(huo)幣(bi)政策工具，管好貨(huo)幣(bi)總閘門(men)，實施穩(wen)健的貨(huo)幣(bi)政策，保(bao)持(chi)流(liu)動(dong)性合理充裕，保(bao)持(chi)貨(huo)幣(bi)信(xin)貸總量平穩(wen)增(zeng)長(chang)，我國經(jing)濟(ji)保(bao)持(chi)合理增(zeng)速，物(wu)價運行總體平穩(wen)，守護好了(le)(le)老(lao)百(bai)姓(xing)的“錢袋子”。
二(er)是堅(jian)持(chi)自信自立，著力(li)支持(chi)國(guo)內(nei)經濟平穩發展。面對近年(nian)(nian)來(lai)主要(yao)發達經濟體(ti)大幅加息的外(wai)溢影響，中(zhong)國(guo)人民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)堅(jian)持(chi)以(yi)(yi)我為(wei)主，兼顧內(nei)外(wai)均衡，優先支持(chi)國(guo)內(nei)經濟發展，多次(ci)降準、降息，推(tui)動社(she)會綜合融資(zi)(zi)成本(ben)穩中(zhong)有降。2013年(nian)(nian)以(yi)(yi)來(lai)，中(zhong)國(guo)人民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)共下(xia)調(diao)準備(bei)金率(lv)25次(ci)，累計(ji)降幅超過10個(ge)百(bai)分點，為(wei)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)體(ti)系提供(gong)穩定的中(zhong)長期低(di)成本(ben)資(zi)(zi)金。公開市場操(cao)作7天期逆回購利率(lv)逐步下(xia)調(diao)至當前的1.8%。2019年(nian)(nian)8月貸款(kuan)市場報價利率(lv)（LPR）形成機制改革以(yi)(yi)來(lai)，1年(nian)(nian)期和5年(nian)(nian)期以(yi)(yi)上LPR分別累計(ji)下(xia)行(xing)(xing)(xing)86個(ge)和90個(ge)基點。
三是堅(jian)持(chi)守正創(chuang)新(xin)(xin)，推動(dong)經濟結構(gou)(gou)轉型升(sheng)級(ji)。再貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)工(gong)具堅(jian)持(chi)市(shi)場化、法治化原則，商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)先自(zi)主選擇、自(zi)擔風險，向企業(ye)(ye)發放貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)，中國人(ren)民銀(yin)行(xing)根(gen)據商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)的(de)申請和實(shi)際貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)情況(kuang)向其發放再貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)，并非中央銀(yin)行(xing)直接或間接向企業(ye)(ye)發放貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。同時，創(chuang)新(xin)(xin)設立(li)結構(gou)(gou)性(xing)貨幣(bi)政策(ce)(ce)工(gong)具，加大(da)對重大(da)戰略、重點領域和薄弱環(huan)節(jie)的(de)金(jin)融支持(chi)力度。目前(qian)，存續期內的(de)結構(gou)(gou)性(xing)貨幣(bi)政策(ce)(ce)工(gong)具基本(ben)覆蓋(gai)了(le)科技金(jin)融、綠色金(jin)融、普(pu)惠(hui)金(jin)融、養老(lao)金(jin)融、數字金(jin)融“五篇大(da)文章(zhang)”。
四是(shi)堅持問題導(dao)向，持續支持民(min)(min)(min)營小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)。民(min)(min)(min)營經濟是(shi)推進(jin)中(zhong)國式現(xian)代化的(de)生力(li)軍，促進(jin)民(min)(min)(min)營企(qi)(qi)業(ye)特(te)別是(shi)小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)，是(shi)落(luo)實(shi)“兩個(ge)毫不動搖”、服務實(shi)體經濟的(de)重(zhong)要體現(xian)。近年來，中(zhong)國人(ren)民(min)(min)(min)銀行(xing)先(xian)后推出普惠小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)貸款(kuan)支持工具(ju)、民(min)(min)(min)營企(qi)(qi)業(ye)債券(quan)融資(zi)支持工具(ju)等，同時運用好傳統的(de)支農支小(xiao)(xiao)再貸款(kuan)，引導(dao)金融機(ji)構擴大對(dui)民(min)(min)(min)營、小(xiao)(xiao)微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸款(kuan)投放，降低融資(zi)成本。
五是堅持(chi)系(xi)統觀(guan)念，把握(wo)好綜合(he)平衡。當前我國(guo)存量貨幣(bi)已(yi)經(jing)不少，M2余額超過(guo)300萬億元，直(zhi)接融資(zi)比(bi)重總體(ti)擴大，中國(guo)人民銀行更(geng)好把握(wo)存量和(he)增(zeng)量的(de)(de)關(guan)系(xi)，在(zai)優化(hua)(hua)增(zeng)量的(de)(de)同時，著力盤活存量，引導(dao)金融機構更(geng)多地(di)向(xiang)存量資(zi)源要效率(lv)，激勵支(zhi)持(chi)資(zi)金流(liu)向(xiang)有需求和(he)高效率(lv)的(de)(de)領(ling)域(yu)。推動建(jian)立多元化(hua)(hua)融資(zi)體(ti)系(xi)，加快發展直(zhi)接融資(zi)，提供更(geng)有針對性的(de)(de)金融服務(wu)，多渠(qu)道穩固實體(ti)經(jing)濟支(zhi)持(chi)力度。
六是堅持穩(wen)(wen)慎扎實，增強(qiang)人民幣(bi)(bi)國(guo)際貨(huo)幣(bi)(bi)功能(neng)。穩(wen)(wen)步深化匯率市場化改革，有效管理和引(yin)導市場預期(qi)，保持人民幣(bi)(bi)匯率基本穩(wen)(wen)定(ding)。提(ti)高(gao)人民幣(bi)(bi)穩(wen)(wen)定(ding)性、安全(quan)(quan)性及市場化、全(quan)(quan)球化水平，提(ti)升國(guo)際社會(hui)對(dui)人民幣(bi)(bi)的認(ren)可度(du)，推動人民幣(bi)(bi)向“強(qiang)大的貨(huo)幣(bi)(bi)”穩(wen)(wen)步邁進。
二、金融與實體經濟實現良性循環
一是金融(rong)總量合(he)理(li)增長，支(zhi)持經濟和物(wu)(wu)價水平運(yun)行在(zai)合(he)理(li)區間(jian)。2018-2023年，社會融(rong)資(zi)規模、M2年均(jun)(jun)增速分別為10.6%、9.6%，與同期名(ming)義經濟增速基本(ben)匹配并適當提高，支(zhi)持宏觀經濟平穩運(yun)行在(zai)合(he)理(li)區間(jian)。過(guo)去(qu)十年，我(wo)國GDP年均(jun)(jun)增速約6%，經濟總量翻(fan)了一番，CPI年均(jun)(jun)漲幅(fu)在(zai)2%左右(you)，實現(xian)經濟社會發展(zhan)較快、物(wu)(wu)價穩定的優(you)化組合(he)。
二是融(rong)(rong)資(zi)成本(ben)穩(wen)中有(you)降，促進消(xiao)費(fei)和投資(zi)較快增(zeng)長。2019年LPR改革(ge)以來至(zhi)2024年3月，企業貸(dai)款加權平均利率累(lei)計下降160個(ge)基(ji)點至(zhi)3.7%；個(ge)人住房貸(dai)款利率累(lei)計下降180個(ge)基(ji)點至(zhi)3.7%，企業融(rong)(rong)資(zi)和居(ju)民信貸(dai)成本(ben)持續下降。過去十年，我(wo)國(guo)社(she)會(hui)消(xiao)費(fei)品(pin)零售總(zong)額、固(gu)定(ding)資(zi)產投資(zi)年均增(zeng)速分別達7.5%、6.2%，消(xiao)費(fei)“主(zhu)引(yin)擎”動力(li)增(zeng)強，投資(zi)結構更趨合(he)理，有(you)效(xiao)發揮對經濟的支撐作用。
三是信貸結(jie)構(gou)持續優化，高質量(liang)發(fa)展動能增(zeng)(zeng)(zeng)強。近(jin)年來，我國制造業(ye)(ye)中(zhong)長期貸款(kuan)、綠色貸款(kuan)、普(pu)惠小(xiao)微貸款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)速均保持在20%以上，明顯高于(yu)全部貸款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)速，金融(rong)機構(gou)信貸結(jie)構(gou)優化升級。經濟增(zeng)(zeng)(zeng)長新動能不斷涌現，與經濟高質量(liang)發(fa)展的需要更加適配，2013-2023年，我國民間投資(zi)年均增(zeng)(zeng)(zeng)長7.5%，占全部投資(zi)的比重穩(wen)定過半，其中(zhong)高技術制造業(ye)(ye)投資(zi)年均增(zeng)(zeng)(zeng)速超(chao)過15%。
四(si)是人民(min)幣(bi)匯率保持(chi)相對(dui)(dui)強(qiang)(qiang)勢，外(wai)貿外(wai)資(zi)(zi)穩(wen)(wen)健(jian)增長(chang)。2005年(nian)人民(min)幣(bi)匯率形(xing)成機制改(gai)革以來至2024年(nian)4月(yue)末，人民(min)幣(bi)對(dui)(dui)美元(yuan)、歐元(yuan)、英(ying)鎊(bang)、日元(yuan)匯率分別累計(ji)升值(zhi)16.5%、31.0%、60.8%和(he)59.6%，對(dui)(dui)一(yi)籃子貨(huo)幣(bi)總(zong)體(ti)保持(chi)強(qiang)(qiang)勢。人民(min)幣(bi)匯率保持(chi)基本穩(wen)(wen)定，穩(wen)(wen)住了我(wo)國外(wai)貿增長(chang)，2013-2023年(nian)，進出口總(zong)額年(nian)均增長(chang)4.4%。穩(wen)(wen)定的匯率也使得人民(min)幣(bi)資(zi)(zi)產在全球范圍內擁(yong)有相對(dui)(dui)穩(wen)(wen)定的資(zi)(zi)產收益表現，對(dui)(dui)境外(wai)投資(zi)(zi)者(zhe)吸引(yin)力上升。截至2024年(nian)3月(yue)末，已有超過70個國家和(he)地區的1129家境外(wai)機構進入我(wo)國債券(quan)市場，外(wai)資(zi)(zi)持(chi)倉量超5700億美元(yuan)。
三、下階段要進一步提升貨幣政策支持質效
下一步，中(zhong)(zhong)國(guo)人民(min)銀行將堅持以習近平新時代(dai)中(zhong)(zhong)國(guo)特色社會主(zhu)義思想為指導(dao)，全面貫(guan)徹落實黨(dang)的二十大、中(zhong)(zhong)央經濟(ji)工(gong)作(zuo)會議(yi)、中(zhong)(zhong)央金融(rong)工(gong)作(zuo)會議(yi)精神，堅持穩中(zhong)(zhong)求進工(gong)作(zuo)總(zong)基調，堅定不移走中(zhong)(zhong)國(guo)特色金融(rong)發(fa)展之路，加快建設金融(rong)強(qiang)國(guo)，建設現代(dai)中(zhong)(zhong)央銀行制度(du)，著力推動高質(zhi)量(liang)發(fa)展。
一是(shi)健全貨(huo)幣政策調(diao)(diao)控機制(zhi)。健全基礎(chu)貨(huo)幣投(tou)放機制(zhi)和(he)貨(huo)幣供應調(diao)(diao)控機制(zhi)，完善貨(huo)幣政策框架(jia)，豐富(fu)政策工具(ju)箱，強(qiang)化逆周期和(he)跨(kua)周期調(diao)(diao)節(jie)。綜(zong)合運用多種貨(huo)幣政策工具(ju)，保持流(liu)動性(xing)(xing)合理充裕，引導貨(huo)幣信貸均衡(heng)投(tou)放，提升金融支(zhi)持實(shi)體經濟的可持續性(xing)(xing)。
二是優化(hua)資(zi)金供給結構(gou)(gou)(gou)(gou)。適(shi)應經濟結構(gou)(gou)(gou)(gou)轉(zhuan)型升級和高質(zhi)量發展(zhan)需要，更好盤活(huo)被(bei)低(di)效(xiao)占(zhan)用的金融(rong)(rong)資(zi)源，提高資(zi)金使用效(xiao)率(lv)。整合(he)優化(hua)現有的結構(gou)(gou)(gou)(gou)性貨(huo)幣政策(ce)工具(ju)，堅(jian)持“聚焦重點、合(he)理(li)適(shi)度、有進有退”，引(yin)導(dao)金融(rong)(rong)機構(gou)(gou)(gou)(gou)加大(da)對科(ke)技創新、綠色(se)轉(zhuan)型、普惠小微、養(yang)老金融(rong)(rong)、數(shu)字經濟“五篇大(da)文(wen)章”的支持力度。合(he)理(li)把握債券與信(xin)貸兩個最大(da)融(rong)(rong)資(zi)市場的關系(xi)，支持直接融(rong)(rong)資(zi)加快發展(zhan)。
三是深(shen)化(hua)(hua)利率(lv)、匯(hui)率(lv)市(shi)場化(hua)(hua)改革。深(shen)入推(tui)進(jin)利率(lv)市(shi)場化(hua)(hua)改革，健全市(shi)場化(hua)(hua)利率(lv)形成和傳導機制，發(fa)揮央行(xing)政策利率(lv)引導作用，持續(xu)釋(shi)放LPR改革效能和存款(kuan)利率(lv)市(shi)場化(hua)(hua)調整機制重要作用，加強利率(lv)自律管理(li)，推(tui)動社會綜合融資成本(ben)(ben)穩中有降(jiang)。穩步深(shen)化(hua)(hua)匯(hui)率(lv)市(shi)場化(hua)(hua)改革，綜合施(shi)策，完善以(yi)市(shi)場供求(qiu)為基礎、參考一籃子貨幣(bi)進(jin)行(xing)調節、有管理(li)的浮動匯(hui)率(lv)制度，保(bao)持人民幣(bi)匯(hui)率(lv)在合理(li)均衡水平上(shang)的基本(ben)(ben)穩定。
四是加強政策(ce)協(xie)調(diao)配(pei)合(he)。堅持系統思維，立(li)足全局，著眼長遠，加強貨幣(bi)政策(ce)與(yu)財(cai)政、產業、就業、監管等政策(ce)的協(xie)調(diao)配(pei)合(he)，發揮政策(ce)合(he)力，保持政策(ce)取向(xiang)一致性，暢通政策(ce)傳導，促進(jin)經濟良(liang)性循(xun)環，推動(dong)經濟實(shi)現量(liang)的合(he)理(li)增長與(yu)質(zhi)的有效提升(sheng)。